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作者简介:平台经济金融化风险资本;估值驱动;过度扩张;政治经济学

时间:2022-04-03 14:58|来源:|作者:佚名|点击:

关于作者

中国人民大学中国特色社会主义政治经济学国家研究中心研究员、经济学院副教授齐昊;

金钟是密苏里大学堪萨斯城大学经济系助理教授。

摘要:以风险投资为代表的金融资本在平台经济发展中发挥着重要作用。本文将这一现象称为平台经济的金融化,对其历史背景、积累逻辑、内在矛盾进行政治经济学分析。本文认为,新技术的发展、后危机时代资本和劳动力的双重过剩、风险投资体系的成熟和扩散,构成了平台经济金融化的历史背景。在金融资本的推动下,平台公司过度扩张以提升金融估值,形成了估值驱动的积累模式。金融化偏离了平台经济的正常发展轨道,

关键词:平台经济金融化;风险投资; 估值驱动;过度膨胀;政治经济

一、简介

以风险投资为代表的金融资本在平台经济的发展中发挥着重要作用。我们把这种现象称为“平台经济的金融化”。平台经济的发展与金融资本的推动息息相关。股市的繁荣,吸引了大量等待上市的平台公司。截至2020年底,全球“独角兽”公司(即估值超过10亿美元的非上市公司)达到527家,总估值16940亿美元;2009年,“世界野兽”公司中只有四家“独角兽”,其总估值仅为130亿美元。有趣的是,“独角兽”这个词本身就是用来形容高价值公司的稀缺性,但如今,此类公司已不再罕见。据估计,全球约70%的“独角兽”公司是平台公司。Uber、Airbnb、DoorDash等典型平台公司尽管亏损严重,但仍获得巨额财务估值。

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在整个平台经济的理论图景中,平台经济的金融化是一个重要的拼图,但并未得到学术界的充分重视。审视这个谜题,有助于我们把握整个平台经济的内在矛盾和变化趋势。事实上,近年来平台经济暴露出很多问题(如平台工作者工作压力过大;平台过度竞争垄断市场,导致生产过剩;平台过度收集用户数据,参与高风险金融活动等)很大程度上与平台追求金融估值的动机有关。本文分析了政治经济学的历史背景,

国内外对平台经济金融化的研究方兴未艾,一些研究对相关现象进行了描述或分析其积累逻辑。英国经济学家斯坦丁在其著作《资本主义的腐败》中指出:“支撑数字平台的资本……来自一小部分投资者,包括共同基金、私募股权基金、对冲基金和主权财富基金。这是一个保留的市场给精英和财阀。” 平台资本主义的作者 Srnicek 早些时候观察到平台经济对过剩资本的依赖,并指出:“今天对初创公司的需求 [in the platform economy] 投资并没有取代金融的中心性,它是金融中心性的体现。” Langley 和 Leyshon 透露,平台经济的兴起与风险投资行业的上行周期密切相关。他们认为,平台倾向于扩大规模以获取垄断租金,而风险投资则试图将平台产生垄断租金的潜力转化为实际的财务收益。从调整学派的角度来看,Montalban 等人。相信平台经济并不代表一种新的积累体系,而是当前“金融化-新自由主义”积累体系的产物。我国的一些研究人员也注意到了全球平台经济与金融资本之间的联系,但他们大多没有做任何专门的研究。在为数不多的相关文献中,刘真、蔡志基等人较早对此问题进行了专门研究。他们指出:一方面,平台公司被金融资本过度追捧,但另一方面,平台公司的利润变现危机正在加深。本文在他们研究的基础上推进:本文强调从整体的角度分析平台公司与金融资本的结合与联系,从风险资本追求金融的动机出发,解释平台公司的过度扩张行为。估值,从而揭示平台公司。经济金融化的内在矛盾和外在表现。本文着重从整体的角度分析平台公司与金融资本的结合与联系,基于风险资本追求金融估值的动机,解释平台公司的过度扩张行为,从而揭示平台公司。经济金融化的内在矛盾和外在表现。本文着重从整体的角度分析平台公司与金融资本的结合与联系,基于风险资本追求金融估值的动机,解释平台公司的过度扩张行为,从而揭示平台公司。经济金融化的内在矛盾和外在表现。

需要说明的是,本文所指的平台是利用市场中介地位,依​​靠数据、算法和算力,通过互联网连接生产者和消费者,从供需匹配中获取佣金的经济组织;在互联网的组织和协调下,利用互联网匹配生产者和消费者,开展生产、交易和流通活动的经济形式。本条所称金融资本,是指创造、买卖金融资产以获得金融收益的资本。

二、平台经济金融化的历史背景及影响因素

新熊彼特经济学家卡洛塔·佩雷斯认为,资本主义历史上的每一次技术革命在其初期都有一个“狂热阶段”,此时“金融资本主宰世界,其切身利益主宰整个体系的运作”。她指出:在疯狂阶段金融理论探索是C刊吗,随着金融投机的兴起,新兴企业的资产价格与真实价值出现明显偏离,出现经济泡沫;大量资金投入与科技革命相关的基础设施建设,导致过度投资;经济基础与社会调整框架之间的裂痕逐渐加大。在佩雷斯看来,平台经济的金融化是新技术革命初期从狂热阶段出现的现象。具体来说,这一现象的出现与三个历史背景有关。

一是平台经济在新技术的支持下快速发展。在大数据、云计算、移动互联网、物联网、人工智能等新技术的支撑下,平台经济深度参与生产、流通、消费,正在变革直接的生产过程、资源配置方式和人们的生活。大大地。数据存储和处理能力的提升金融理论探索是C刊吗,大大增加了平台可以容纳的交易量;移动互联网和物联网技术的发展,提供了大量的市场供需实时信息;基于海量信息和相应强大的计算能力,人工智能技术支持的平台算法,可以有效提高供需匹配效率,降低物流成本等流通成本,从而更容易服务长尾客户,促成更多交易。以优步为例,由于网约车平台能够更好地匹配供需,减少空车时间,优步网约车的车辆使用率比传统出租车高出30%到50%。平台经济的技术效率显示出新一轮信息技术革命的巨大潜力。从这个意义上说,金融资本对平台经济的青睐有一定的物质基础;但不可否认的是,金融资本会忽视平台经济所面临的挑战。

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二是后危机时代资本和劳动力的双重剩余。1980年代以来,美国等西方国家金融化现象愈演愈烈,泡沫与危机交替发生。平台经济的蓬勃发展恰逢后危机时代金融投机的回归,平台经济已成为金融资本投机的新领域。2008-2009年全球金融危机后,世界经济陷入长期停滞。为了刺激衰退的经济,美联储和欧日央行相继采取量化宽松政策,货币供应量激增。然而,由于利润率低,实体经济无法吸引投资,驱使过剩货币资本参与金融投机;同时,低投资导致就业增长缓慢,就业不足问题突出,就业正规化程度进一步下降,新自由主义时期“脱嵌”问题进一步加深。后危机时代的宏观经济背景导致主要发达经济体劳动力和货币资本的双重过剩,为平台经济的发展和金融化创造了宏观条件:就业廉价劳动力,货币过剩资本为投资于平台的金融资本提供廉价资金。就业不足问题突出,就业正规化程度进一步下降,新自由主义时期“去嵌入”问题进一步加深。后危机时代的宏观经济背景导致主要发达经济体劳动力和货币资本的双重过剩,为平台经济的发展和金融化创造了宏观条件:就业廉价劳动力,货币过剩资本为投资于平台的金融资本提供廉价资金。就业不足问题突出,就业正规化程度进一步下降,新自由主义时期“去嵌入”问题进一步加深。后危机时代的宏观经济背景导致主要发达经济体劳动力和货币资本的双重过剩,为平台经济的发展和金融化创造了宏观条件:就业廉价劳动力,货币过剩资本为投资于平台的金融资本提供廉价资金。

三是风险投资体系的成熟和扩散。以风险投资为代表的金融资本是平台公司的主要资金来源,风险投资体系是平台经济金融化的制度载体和实现机制。风险投资的目标是通过公司上市或股份转让获得财务收益。分阶段注资、直接参与董事会等一系列制度安排,可以使风险投资的意志落实到企业的经营和扩张中;同时,股权激励制度使风险投资与企业管理层形成了利益共同体。1946 年,风险投资体系诞生于美国;到 1990 年代,美国的风险投资吸引了来自金融机构、非金融公司、公共和私人养老基金以及主权财富基金等各种来源的资金。如图1所示,自1985年以来,美国风险投资经历了历史上的两次投资高潮:第一次发生在1990年代末期和新世纪初;在第二个高潮中,平台企业是当前风险投资的热点之一。近年来,随着平台经济的兴起,风险投资体系在美国之外蓬勃发展。尤其是亚洲的风险投资经历了快速增长。中国已成为美国以外最大的风险投资市场。全球投资体制的扩散,增强了风险投资吸收过剩资本的能力,同时也将平台经济的发展更多地置于风险投资的目标之下。

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